Phát biểu mới đây của Thủ tướng Chính phủ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2025 đạt từ 8,3–8,5% đang tạo hiệu ứng tích cực trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, câu hỏi lớn đặt ra là: Động lực nào sẽ giúp Việt Nam đạt được mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng này? Bất động sản liệu có bứt phá, ghi dấu trong kỳ tăng trưởng chung này không? Cổ phiếu KSB và những triển vọng cuối năm 2025?
Định vị cơ hội và triển vọng đầu tư: Động lực nào dẫn dắt thị trường?
Những quý đầu năm 2025, thị trường tài chính thế giới liên tục biến động theo những thông tin liên quan đến thuế quan và các chính sách thương mại từ Mỹ. Các nhà đầu tư gần như bị “ám ảnh” với từng tuyên bố từ Nhà Trắng, khiến chỉ số thị trường chứng khoán biến động mạnh theo từng tin tức.
Tuy nhiên, sau khi Việt Nam và Mỹ đạt được thỏa thuận thương mại quan trọng, sự chú ý bắt đầu chuyển hướng sang các yếu tố nội tại của nền kinh tế, đặc biệt là câu chuyện tăng trưởng ngành. Trong bối cảnh đó, ngành bất động sản (BĐS) và đầu tư công nổi lên như hai trụ cột được kỳ vọng tạo đà tăng trưởng mạnh mẽ cho những tháng cuối năm 2025.
- Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư, giải ngân vốn đầu tư công đến hết tháng 6 chỉ đạt khoảng 29,6% kế hoạch, mở ra dư địa rất lớn để thúc đẩy trong nửa cuối năm.
- Hàng loạt dự án trọng điểm được tháo gỡ pháp lý, môi trường lãi suất thấp ổn định, và quyết tâm từ Chính phủ trong việc thúc đẩy giải ngân đầu tư công.
- Thị trường bất động sản dự kiến sẽ bước vào giai đoạn phục hồi rõ nét khi bất động sản và hạ tầng tăng tốc, nhu cầu vật liệu xây dựng như đá xây dựng, cát, xi măng… chắc chắn sẽ tăng mạnh.
Trước bối cảnh đó, Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB) – doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực khai thác đá xây dựng tại khu vực Đông Nam Bộ – được đánh giá là hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư công và phục hồi bất động sản.
Phần 1. Giới thiệu tổng quan về doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB) là một trong những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực đá xây dựng khu vực phía Nam. KSB mạng lưới khách hàng lớn trong ngành xây dựng và hạ tầng, bao gồm nhiều đối tác lớn trong lĩnh vực bất động sản, cầu đường và công nghiệp.
Nguồn: https://ksb.vn/
Ngành nghề kinh doanh chính bao gồm:
- Khai thác và chế biến khoáng sản (đá xây dựng, đất sét, cao lanh…)
- Sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng (đá xây dựng, bê tông nhựa nóng…)
- Đầu tư hạ tầng khu công nghiệp, khu dân cư và bất động sản
- Cho thuê hạ tầng khu công nghiệp
- Thi công xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp và giao thông
KSB hiện đang sở hữu và khai thác một số mỏ đá lớn tại Bình Dương, Đồng Nai và Bình Phước như mỏ Tân Đông Hiệp, mỏ Phước Vĩnh, mỏ Thiện Tân 2, với tổng công suất hàng triệu m³ đá/năm.
Ngoài ra, công ty có các dự án bất động sản công nghiệp và khu dân cư tại những vị trí chiến lược như khu vực Tân Uyên, Bàu Bàng (Bình Dương).
Phần 2. Phân tích chuỗi giá trị và cơ cấu doanh thu
2.1. Phân tích chuỗi giá trị của KSB
Chuỗi giá trị của KSB hiện nay có thể chia thành hai trụ cột chính và một mảng phụ trợ hoàn thiện chuỗi cung ứng:
(1) Khai thác và kinh doanh khoáng sản (Chính)
(2) Phát triển bất động sản khu công nghiệp (Chính)
(3) Mảng xây dựng – Là mảng giúp hoàn thiện chuỗi cung ứng với ưu thế nguồn nguyên vật liệu đầu vào giá rẻ
Mỗi trụ cột bao gồm các hoạt động tạo giá trị cụ thể như sau:
2.1.1. Mảng Khoáng sản & VLXD (truyền thống, lõi)
▪️ Hoạt động đầu vào:
- Quy hoạch & xin cấp phép mỏ: KSB chủ động tiếp cận, đấu giá hoặc nhận chuyển nhượng các mỏ có vị trí chiến lược (Tân Mỹ, Phước Vĩnh, Thiện Tân, Tam Lập…).
- Đầu tư thiết bị khai thác hiện đại (máy nghiền, sàng, xe ben công suất lớn).
▪️ Hoạt động chính:
- Khai thác đá xây dựng (granite, bazan).
- Gia công nghiền sàng thành phẩm theo nhu cầu từng công trình.
- Đảm bảo chất lượng theo tiêu chuẩn kỹ thuật xây dựng cầu đường, sân bay.
▪️ Hoạt động đầu ra:
- Cung ứng cho các nhà thầu lớn (Hòa Bình, Cienco, Fecon…).
- Vận chuyển trực tiếp hoặc qua các đại lý khu vực Bình Dương – Đồng Nai – TP.HCM.
▪️ Giá trị gia tăng:
- Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 35–40%.
- Chi phí đầu tư ban đầu lớn, nhưng ổn định sản lượng nhiều năm khi đã cấp phép.
2.1.2. Mảng Khu công nghiệp & BĐS (mới nổi, tiềm năng)
▪️ Hoạt động đầu vào:
- Mua lại/quy hoạch các khu đất lớn tại Bình Dương, Bình Phước.
- Phối hợp quy hoạch chi tiết, đầu tư hạ tầng (đường, điện, nước…).
▪️ Hoạt động chính:
- Xây dựng hạ tầng KCN (như Đất Cuốc mở rộng, Hoa Lư…).
- Cho thuê đất và nhà xưởng (50–70 năm).
▪️ Hoạt động đầu ra:
- Thu hút doanh nghiệp FDI, DN công nghiệp phụ trợ, logistics.
- Tăng tỷ lệ lấp đầy và giá thuê qua từng năm.
▪️ Giá trị gia tăng:
- Biên lợi nhuận từ mảng KCN thường cao >50% do chi phí thấp, thu hồi chậm nhưng ổn định lâu dài.
- Là mảng tăng trưởng chiến lược bù đắp cho mảng đá dần suy giảm theo chu kỳ mỏ.
2.1.3. Mảng xây dựng (chiếm tỷ trọng không cao trong cơ cấu doanh thu)
Hoạt động cụ thể trong mảng xây dựng:
- Thi công công trình hạ tầng kỹ thuật: đường nội bộ khu công nghiệp, hệ thống cấp – thoát nước, trạm xử lý nước thải, nhà máy phụ trợ.
- Thi công công trình giao thông, dân dụng: các dự án theo hình thức chỉ định thầu hoặc liên danh.
- Xây dựng nhà xưởng công nghiệp cho thuê: trong KCN Đất Cuốc, KCN Hoa Lư.
Tuy nhiên mảng này không đóng góp nhiều trong chuỗi giá trị, song vai trò của nó là gia tăng giá trị toàn chuỗi, giảm chi phí thuê ngoài và kiểm soát chất lượng hạ tầng trong các khu công nghiệp do chính KSB làm chủ đầu tư.
2.2. Phân tích cơ cấu doanh thu của KSB
Theo báo cáo thường niên 2024 và kế hoạch 2025, cơ cấu doanh thu của KSB chia theo tỷ trọng như sau:
Xu hướng rõ rệt: Mảng KCN đang dần chiếm tỷ trọng cao hơn, phản ánh chiến lược dịch chuyển từ tài nguyên sang hạ tầng công nghiệp.
Phần 3: Đánh giá triển vọng và tăng trưởng của KSB
3.1. Trong Bối cảnh đầu tư công tăng tốc cuối năm 2025
- Chính phủ đang đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, tập trung vào các dự án trọng điểm như:
- Cao tốc Bắc – Nam (giai đoạn 2),
- Vành đai 3 – TP.HCM,
- Sân bay Long Thành,
- Các khu công nghiệp, đô thị vệ tinh tại Bình Dương, Bình Phước, Đồng Nai,…
- Các địa phương trọng điểm giải ngân nhanh: Bình Dương, Đồng Nai, Bình Phước, chính là “sân nhà” của KSB.
3.2. Tác động đến từng mắt xích trong chuỗi giá trị của KSB
Mảng khai thác đá xây dựng – hưởng lợi trực tiếp:
- Đầu tư công tăng → cầu về đá xây dựng tăng mạnh: các công trình hạ tầng (cao tốc, đường vành đai, cầu) cần khối lượng đá lớn, chuẩn kỹ thuật cao.
- KSB đang sở hữu các mỏ đá lớn như Phước Vĩnh, Thiện Tân, Tân Mỹ… gần các dự án hạ tầng lớn.
- Lợi thế cạnh tranh về vị trí địa lý giúp tiết kiệm chi phí vận chuyển → dễ trúng thầu hơn.
Từ đó:
- Doanh thu mảng đá tăng mạnh trong ngắn và trung hạn.
- Biên lợi nhuận duy trì cao (35–40%) do không cần mở rộng chi phí đáng kể.
3.3. Mảng xây dựng – hỗ trợ hưởng lợi gián tiếp
- KSB có năng lực thi công hạ tầng, nhà xưởng, giao thông – đặc biệt trong các KCN mà công ty phát triển.
- Khi đầu tư công kéo theo các dự án phụ trợ (khu tái định cư, đường kết nối KCN…), mảng xây dựng có cơ hội mở rộng hoạt động.
- Đặc biệt nếu KSB tham gia thi công nội bộ dự án hạ tầng KCN → gia tăng giá trị giữ lại trong chuỗi.
3.4. Mảng khu công nghiệp – hưởng lợi trung và dài hạn
- Đầu tư công tạo động lực giải phóng hạ tầng giao thông và logistic → thu hút dòng vốn FDI và doanh nghiệp nội địa mở rộng sản xuất.
- Điều này trực tiếp thúc đẩy:
- Tỷ lệ lấp đầy các KCN của KSB (Đất Cuốc, Hoa Lư),
- Giá thuê đất công nghiệp tăng,
- Thời gian thu hồi vốn rút ngắn.
- Với hơn 800 ha quỹ đất KCN đang triển khai và mục tiêu lên đến 1.500 ha năm 2030, KSB là người đón đầu làn sóng đầu tư công và FDI.
3.5. Tác động đến cơ cấu doanh thu – lợi nhuận
KSB là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi rõ ràng nhất từ xu hướng đẩy mạnh đầu tư công cuối 2025 trở đi.
Với chuỗi giá trị khép kín từ VLXD → Xây dựng → KCN, cùng với vị trí địa lý đắc địa, KSB có thể:
- Tăng trưởng doanh thu – lợi nhuận ngắn hạn nhờ đá xây dựng và xây lắp,
- Tạo động lực bền vững trung – dài hạn từ cho thuê KCN,
- Tối ưu hóa chi phí nhờ sở hữu toàn bộ chuỗi cung ứng đầu vào – đầu ra.
Phần 4: Phân tích kỹ thuật
4.1. Về xu hướng và dòng tiền – Tín hiệu hồi phục tích cực
Cổ phiếu KSB đang cho thấy những tín hiệu hồi phục vững chắc kể từ vùng đáy được thiết lập đầu tháng 4/2025 – thời điểm thị trường bước vào giai đoạn bất ổn mạnh do ảnh hưởng từ “Thiên nga đen thuế quan”, gây ra tâm lý hoảng loạn trên diện rộng.
Sau nhịp điều chỉnh sâu, cổ phiếu KSB đã có biên độ phục hồi hơn 29% và hiện tại đang nỗ lực chinh phục lại vùng giá hỗ trợ kỹ thuật quan trọng 17.000 – 18.000 đồng/cổ phiếu (vùng 17.x). Đây là khu vực từng đóng vai trò hỗ trợ mạnh trong các chu kỳ giá trước, nên nếu vượt thành công sẽ mang ý nghĩa xác nhận xu hướng hồi phục rõ ràng hơn.
Diễn biến nổi bật phiên ngày 16/07/2025:
- Cổ phiếu KSB tăng mạnh 5,2%, chốt phiên tại 18.050 đồng/cổ phiếu, vượt hẳn vùng 17.x.
- Thanh khoản bùng nổ với hơn 6,2 triệu cổ phiếu, đánh dấu phiên giao dịch có khối lượng cao nhất kể từ năm 2023.
- Động thái này cho thấy dòng tiền lớn đã nhập cuộc rõ ràng, đồng thời xác lập lại vùng hỗ trợ kỹ thuật mới.
Ý nghĩa kỹ thuật:
- Break-out vượt vùng cản 17.x đi kèm thanh khoản lớn là một tín hiệu xác nhận về sự chuyển pha xu hướng từ tích lũy sang phục hồi.
- Khối lượng giao dịch gia tăng ổn định từ tháng 5 đến tháng 6/2025 cho thấy sự thăm dò liên tục của dòng tiền thông minh và sự tích lũy dần dần của nhà đầu tư trung – dài hạn.
- Việc giá bám trụ và tích lũy thành công trên vùng 17.x sẽ tạo nền cho sóng tăng mới, hướng tới các vùng kháng cự tiếp theo như 19.5-20.0 và xa hơn là vùng 21.5-22.0 nếu lực cầu tiếp tục duy trì.
4.2. Tín hiệu kỹ thuật bổ sung: MACD & RSI đang ủng hộ đà hồi phục
Chỉ báo MACD – Tín hiệu xác nhận xu hướng tăng mới:
- MACD của cổ phiếu KSB đã cắt lên đường tín hiệu (Signal Line) từ giữa tháng 6/2025 và duy trì phân kỳ dương liên tục trong suốt 4 tuần gần đây.
- Đường MACD hiện đang hướng lên mạnh, cách xa đường 0, cho thấy động lượng tăng đang được mở rộng.
- Đáng chú ý, độ dốc của đường MACD đang lớn dần, phản ánh sự gia tốc của xu hướng tăng ngắn hạn sau phiên breakout ngày 16/07.
Kết luận: MACD cho tín hiệu xác nhận về xu hướng tăng mới đã hình thành, dòng tiền bắt đầu hoạt động mạnh trở lại.
Chỉ báo RSI – Chuyển pha từ tích lũy sang động lượng tăng:
- RSI (14 phiên) của cổ phiếu KSB tính đến ngày 17/07/2025 đạt ngưỡng 65, vừa thoát khỏi vùng trung tính (40–60) và tiệm cận vùng quá mua nhẹ.
- Giai đoạn trước, RSI dao động quanh vùng 45–55, phản ánh trạng thái tích lũy không rõ xu hướng.
- Việc RSI vượt qua ngưỡng 60 đi kèm với thanh khoản bùng nổ xác lập lại tín hiệu động lượng tăng đáng tin cậy.
Kết luận: RSI vẫn đang trong vùng an toàn và chưa tạo đỉnh, do đó dư địa tăng giá trong ngắn hạn vẫn còn. Chưa có dấu hiệu phân kỳ đảo chiều hoặc quá mua mạnh.
Phần 5. Tổng kết
Cổ phiếu KSB đang có chuyển biến tích cực về mặt kỹ thuật, với điểm nhấn là sự xác nhận lại vùng hỗ trợ 17.x và sự trở lại rõ ràng của thanh khoản lớn. Trong bối cảnh vĩ mô thuận lợi và triển vọng đầu tư công – bất động sản cải thiện, KSB có cơ sở để duy trì đà hồi phục trong ngắn hạn và thiết lập xu hướng tăng mới trong trung hạn.
Tuy nhiên, mọi phân tích đều mang tính chất tham khảo và phản ánh quan điểm của nhóm phân tích tại thời điểm viết bài. Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng và tham khảo thêm ý kiến từ nhiều phía cũng như nhận định của bản thân trước khi đưa ra quyết định mua, bán hoặc nắm giữ cổ phiếu.
Đừng quên theo dõi kênh Chungkhoan.com.vn để tiếp tục cập nhật những thông tin bổ ích về đầu tư và tài chính!
